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　　中信证券谋划文|杨帆 于翔 远处 刘春彤 郑辰（金麒麟分析师） 窦子豪 任柳蓉

　　7月将召开党的二十届三中全会，主题或为进一步全面长远改良、推动中国式当代化。近期政策层就三中全会屡次吹风，伙同有关政策改良想路，咱们以为三中全会或有以下内容值得关注：一方面所以财税、金融、国企、地皮为代表的基础轨制改良；另一方面所以新质坐蓐力为中枢的科技立异和能源改良。

　　▍7月15日至18日将召开党的二十届三中全会，咱们预判，改良必将进一步解放想想，以增进东说念主民福祉、促进社会公说念为起点，开启中国式当代化新征途。

　　6月政事局会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次举座会议于7月15日至18日在北京召开。4月中央政事局会议明确本年三中全会的主题为进一步全面长远改良、推动中国式当代化。咱们以为，全面长远改良是推动中国式当代化的根柢能源。跟随中国经济增长的抑止要求增加，政策腾挪空间渐渐变窄。因此，除了要研究短期政策实时进行宏不雅调控外，也必须计划新期间的改良蓝图，在意增长与推动高质地发展有机伙同，改善中恒久的发展预期。

　　▍实质上，近期政策层通过热切会议和官媒就三中全会“进一步全面长远改良”屡次吹风，伙同有关政策改良想路，咱们以为三中全会或有以下内容值得关注：

　　1）财税改良：均衡央地干系，完善税收轨制。从管制央地财权事权不匹配这一中枢起程，一是改日中央或将主动承担更多跨区域的全球做事类开支，减少下层压力；二是健全地方税、径直税体系，一方面完善以分享税为主体的收入分手花样，建议重心关注耗费税改良；另一方面合适提高径直税比重，包括进一步优化升值税轨制、加速径直税里面结构疗养等。

　　2）地皮改良：优化地皮要素流畅，建立长入开荒用地阛阓体系。改日或将统筹推动农村承包地、屋基地、集体策动性开荒用地三块地的改良，至极是周转闲置、加速流转，通过集体策动性开荒用地入市，破损政府地皮供应把持。通过探索阛阓化的职权转让及地皮退出、财富典质担保融资等，赋予农民更多财产职权，提高农民收入。

　　3）金融改良：重塑本钱阛阓生态，守住不发生系统性风险。一方面，新“国九条”也曾指明本钱阛阓改良场地，首页-科昌索服装有限公司后续关注政策落地， 安徽省泾县春雅贸易有限责任公司包括严格把关本钱阛阓“一进一出”、推动加强投资者陈说、提速一流投资银行和投资机构开荒、加速中长线资金入市等。另一方面， 首页-新名乌皮具有限公司不时化解地产、地方债务和中小金融机构等重心鸿沟风险，确保金融踏实。

　　4）国企改良：作念强国有本钱，优化国资布局。2023—2025年国企改良程度行将过半，本年3月国资委提议“确保2024年底前完成70%以上改良任务”，同期强调“要负重致远捏好国企改良长远进步活动攻坚，为高质地发展增能源添活力”。后续咱们以为，一是作念强作念优作念大国有本钱，重心关注市值管制纳入央企隆重东说念主观看的落地；二是加速优化国有经济布局结构，国资国企布局或将向国度安全鸿沟、全球做事鸿沟、策略性新兴产业王人集。

　　5）科技立异：健全新式举国体制，多举措扶植新质坐蓐力。自2023年3季度以来，总秘书在东北振兴谈话会、中央经济责任会议、寰宇两会等多个热切阵势说起新质坐蓐力。一方面，展望会议或将系统敷陈新式举国体制内涵。另一方面，新质坐蓐力科学内涵及发展想路不休了了。展望会后多个立异鸿沟或将赢得政策扶植，如低空经济、数字经济、生物医药等。

　　6）能源改良：电力阛阓化改良提速，排放办法由“硬抑止”转为“碳器用”。一方面，寰宇长入电力阛阓体系或慢慢建成，人造皮革电源侧关注火电、核电等基荷电源，电网侧关注配用电信息化，负荷侧关注造谣电厂等新式主体，同期电力现货阛阓开荒或将提速。另一方面，能耗和碳减排办法或慢慢由“硬抑止”转为“碳器用”，或增强对充足产能行业的环保抑止，驱动产业结构转型升级。

　　7）对外绽开：以高水平绽开促进寰宇长入大阛阓开荒，踏实外资预期。连年来我国外商径直投资流入有所放缓，近期政策高度喜欢稳外资责任，有关政策频出。高水平对外绽开与寰宇长入大阛阓的开荒相反相成，展望塌实推动高水平对外绽开并踏实外资信心，相通是二十届三中全会的重心。一是要扩大阛阓准入，提高外商投资摆脱化水平，更好阐发外资对新质坐蓐力的扶植作用。二是要优化竞争环境，更好对接国际高设施经贸划定，将推动对外绽开与长远国内改良相伙同。三是要要管制中枢护理，进步外资策动便利度。

　　▍风险身分：

　　国外经济加速败落，地缘政事风狞恶化；国内逆周期政策低于预期，宏不雅经济运转低于预期，民营企业预期不时低迷。

　　本文节选自中信证券谋划部已于2024年7月1日发布的《三中全会前瞻陈说—全面长远改良，推动中国式当代化》陈说，具体分析内容（包括有关风险提醒等）请详见陈说。若因对陈说的摘编而产生歧义，应以陈说发布当日的竣工内容为准。

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